新加坡燃料油市场供应现状分析
西方套利船货分析：据金联创数据监测，2018 年 1-10 月抵达新加坡市场的西方套利船货数量总和大约在 5750 万吨，较去年同期的 6060 万吨，减少 310 万吨或 5.12%。2018 年上半年来自西方的套利船货供应量维持在正常水平，进入 6-8 月因受燃料油季节性发电需求高峰期影响导致套利货抵运量骤然降低，随着夏季高温期过后，燃料油发电需求走低，市场供应量有所恢复，但下半年整体抵运量偏低，市场基本处于供应紧张态势，支撑新加坡高硫燃料油市场持续走强。
新加坡库存数据分析
据金联创数据统计，2018 年 1-10 月新加坡燃料油平均库存量（包含高硫燃料油、低硫燃料油、低硫含蜡渣油、直馏渣油和常压渣油，不包含沥青）为 1898.2 万桶，较去年同期的 2362.6万桶，下降 464.4 万桶或 19.65%。由图可看出，2018 年除第一季度新加坡库存数量维持在较为正常水平外，其余月份均大幅低于去年同期，尤其在 8 月份，库存数量一度触及近九年低位。分析认为，2018 年新加坡燃料油套利货抵运量走低而市场需求持续坚挺，导致新加坡燃料油市场净进口量大量萎缩，进而导致库存数量较去年同期大幅度减少。
新加坡市场需求现状分析：从需求层面来看，据金联创数据监测，2018 年 1-9 月份新加坡船用燃料油销售总量为 3745 万吨，较去年同期的 3802 万吨，减少 57 万吨或者 1.49%。新加坡作为全球最大的燃料补给中心，全年船用油的整体销售情况良好，每月销售量均稳定在 400 万吨左右，仅 6-8 月份销量偏低，主要受市场供应紧张以及不合格燃料油事件的影响，一些船运商被迫去其它港口寻找船用燃料，导致当时新加坡地区油轮补充燃料交易放缓，但随着不合格燃料油事件逐渐淡化后，船用油销售情况又恢复如常。
新加坡燃料油市场总体走势回顾：从上图看出， 2018 年 1-10 月份新加坡燃料油现货市场明显呈震荡上行走势，受市场供应紧张而需求持续坚挺影响，新加坡燃料油市场基本面长时间维持在较为强劲层面，在此支撑下，现货市场价格由年初的 380 美元/吨一路飙升至 510 美元/吨，均价较去年同期大幅上涨。据金联创数据监测，截止 2018 年 10 月 31 日，新加坡高硫 180CST 燃料油均价为 428.74 美元/吨，较去年同期均价上涨 32.94%；新加坡高硫 380CST 燃料油均价为 421.49 美元/吨，较去年同期均价上涨 33.84%。
纸货市场价格分析：由上图看出， 2018 年 1-10 月新加坡高硫燃料油纸货市场整体呈震荡上涨走势，与现货市场走势基本吻合。在套利货不足供应紧张而需求强劲支撑下，近月 180CST 纸货价格也一路
上涨一度突破 500 美元大关。180 纸货近月价差基本全年处于正值，且价差不断走高，在 7 月更是上升至数月高位。据金联创数据监测，截止 2018 年 10 月 31 日，新加坡高硫 180CST 纸货近一月均价为 423.26 美元/吨，较去年同期均价上涨 31.53%；180CST 纸货近月价差均价为 2.94 美元/吨，较去年同期均价正向拉宽 2.26 美元/吨。
价差、贴水分析：如图所示，2018年1-10月新加坡高硫燃料油升贴水价格窄幅震荡整体呈震荡上行态势。据金联创数据监测，截止 2018 年 10 月 31 日，新加坡高硫 180CST 现货升贴水均价为 2.59 美元/吨，较去年同期均价上涨 2.1 美元/吨；高硫 380CST 现货升贴水均价为 3.13 美元/吨，较去年同期均价上涨 2.32 美元/吨。数据显示 2018 年新加坡燃料油市场全年基本处于现货升水，分析认为，2018 年新加坡燃料油市场套利货抵运量偏低，供应吃紧担忧挥之不去，受燃料油供应紧张及需求持续稳定提振，燃料油现货升水价格不断触及高位。
