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国际原油市场 2020 年回顾
截止 2020 年 12 月 31 日，WTI 近月期货最高涨至 66.3 美元/桶，最低跌至 46.54 美元/ 桶，布伦特近月原油期货最高涨至 74.51 美元/桶，最低跌至 54.91 美元/桶。2020 年 WTI 近月期货年度均价 56.88 美元/桶，同比去年下降了 12.37%，布伦特近月期货年度均价在 64.06 美元/桶，同比去年下降了 10.64%。相较于去年，今年油价波动起伏较去年缩窄，但今年期货市场缺乏稳定性，并且强有力的利好点也有限，故 WTI 和布伦特均价下降均超过 10%。
2020 年上半年，年初的美伊冲突加剧和中美和谈为油价提供了一定的利好支撑，导致 国际原油价格出现了快速小幅上扬，但此后因新冠状病毒出现，且快速进入爆发期导致全球 石油需求急剧下降，原油市场剧烈波动。随着石油需求下降和美国原油库存增加，西德克萨 斯中质原油（WTI）原油于 4 月 20 日以负价交易，这是 WTI 期货合约价格自 1983 年开始交 易以来首次跌至小于零。当天，另一种全球原油价格基准布伦特原油跌至每桶 9.12 美元/ 桶（b），这是数十年来的最低每日价格。
3 月份，OPEC+大会未能达成减产且此后沙特等产油国大幅降低原油售价，原油供应端 利空压力也加重，根据四周的滚动平均值，在 3 月 13 日至 5 月 8 日之间，美国每周炼油总 产量下降 20％，至每日 1,310 万桶（桶/天）。根据美国能源情报署（EIA）的每周石油状况报告，这一水平是自 2008 年 9 月 26 日当周以来，美国飓风古斯塔夫和艾克破坏了美国墨 西哥湾沿岸的炼油厂以来的最低原油加工量。美国原油生产商对需求突然下降的反应没有炼 油商那么快，原油库存增加。3 月 13 日至 5 月 1 日，俄克拉荷马州库欣存储中心的商业原 油库存增加了 2700 万桶，达到该中心工作存储容量的 83%，导致 4 月 20 日原油价格出现负 增长。在 4 月份达到年度低点后，美国石油产品需求和炼油厂运营开始增加，但仍远低于前 五年(2015-19 年)的平均水平。
2020 年下半年，随着需求的逐步恢复，原油价格走势相对稳定，年末，随着新冠状病 毒疫苗的研发进展出现突破，加上 OPEC 的减产，国际油价整体呈上涨走势。 2020 年夏天，几场飓风和风暴导致美国炼油厂关闭，炼油厂总投入大幅下降。7 月 1 日，西德克萨斯中质油价格攀升至 40 美元/桶，并在今年余下的大部分时间保持在这一水平。
2020 年底，由于市场对新冠状病毒疫苗推出的消息以及石油输出国组织(OPEC)成员国和伙 伴国(OPEC+)宣布将在 2021 年限制产量增长做出反应，原油价格开始上涨。数据显示，北京 时间 11 月 26 日凌晨，美、布两油分别下跌 1.74%和 0.96%。
国际原油 2021 年展望
2021 年伊始，随着世界大宗商品价格持续坚挺，沙特阿拉伯宣布减产，加上普遍的货 币宽松政策刺激、美国进一步财政刺激预期、以及对于疫苗的乐观期待等等，原油价格似乎 蠢蠢欲动，市场反转的浪潮悄然形成。
展望 2021 年的国际原油市场，应重点关注以下几大 因素可能产生的影响。 欧佩克减产或释放产能的抉择 OPEC＋重拾话语权，托底 2021 年原油市场。此次石油价格战，起始于减产协议谈崩， 沙特大幅下调官方原油售价，终止于沙特主导大规模减产协议达成，推动原油市场再平衡， 供应端的调节再次凸显了 OPEC 在全球原油市场上的话语权。
最新 OPEC＋会议上，沙特宣 布将在 2 月、3 月自愿大幅减产 100 万桶/天至 812．5 万桶/天；俄罗斯和哈萨克斯坦在 2 月、3 月分别增产 6．5 万桶/天和 1 万桶/天，其他 OPEC＋成员国则保持产量稳定，OPEC ＋2 月原油减产规模为 712．5 万桶/天，3 月为 705 万桶/天，沙特自愿大幅削减产量，托底 全球原油市场的决心较为坚定。 利比亚产量增长空间有限。2020 年 9—11 月，利比亚原油产量由 15．5 万桶/天恢复至 110．8 万桶/天，翻了 7 倍多。但由于常年的战乱，利比亚国家石油公司必须修复其受损的 油田、油泵站和其他闲置基础设施，考虑到之前因战乱，外资以及相关能源企业撤出利比亚，所以利比亚原油供应恢复接近上限。
伊朗原油供应需等待美伊谈判结果，委内瑞拉原油恢复供应相对艰难。虽然拜登主张重 回《伊核协议》，但在此期间，伊朗仍在不断提升铀浓缩的丰度以及海湾地区的地缘风险， 叠加美伊之间的历史纠葛也决定了谈判较为曲折。对比 2018 年上半年，伊朗原油产量约为 380 万桶/天，当前 195 万桶/天左右，若重回协议，伊朗原油供应将增加 185 万桶/天。与 伊朗相同的是，委内瑞拉也遭受美国制裁，但与伊朗不同的是，伊朗原油供应较为稳定，若 重新恢复出口，原油产量将快速回升，而委内瑞拉国内政治、经济都较为混乱，即使拜登上 台后，两国关系缓和，委内瑞拉大量恢复原油供应仍然较为困难。 俄罗斯未来步调预计仍将与 OPEC＋保持一致。
在 OPEC＋会议上，俄罗斯主张增产来 维护市场份额，但 OPEC 部分成员国表示考虑到当前原油市场的供需情况，不能增产。虽然 存在分歧，但石油价格战带来的阴影并未消退，未来也仍将在分歧与妥协中保持大方向的一 致性。
综上所述，2021 年，全球原油供需格局仍维持紧平衡状态。下游需求方面，量化宽松 叠加财政刺激法案加上疫苗接种，需求预期利好带动成品油裂解价差回升，炼油厂加工意愿 增强，预计 2021 年全球原油需求或将小幅上涨。上游供应方面，利比亚、委内瑞拉供应变 化不大，伊朗原油供应增加幅度需等待具体谈判结果，美国库存井消耗速度远大于新钻井增 加速度，供应增量不大，预计 2021 年全球原油供应也将呈现小幅增长态势。但整体来看， 供应面增长幅度或小于需求增幅，全球原油供需或将继续处于紧平衡状态。
